無(wú)縫鋼管
全國(guó)建筑鋼材2020上半年回顧與下半年價(jià)格展望 來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng) 作者： 萬(wàn)超
一、2020年建筑鋼材行情上半年回顧
1、上半年建筑鋼材價(jià)格先抑后揚(yáng)
圖1、Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
2019年尾至2020年初，由于11月份補(bǔ)漲后冬儲(chǔ)性?xún)r(jià)比低，在情緒的作用下，價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整，截止1月22日，Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)回落至3820，較高點(diǎn)下跌378。市場(chǎng)對(duì)此價(jià)位認(rèn)可度較高，冬儲(chǔ)情緒回暖。
意料之外的是，年后出現(xiàn)公共衛(wèi)生事件，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫停，下游企業(yè)推遲復(fù)工，國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格受此影響出現(xiàn)大幅下跌，創(chuàng)下“疫情底”，截止3月10日，Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)3575。
令人振奮的是，犧牲經(jīng)濟(jì)的做法效果顯著，在公共衛(wèi)生時(shí)間得以有效控制后，下游企業(yè)率先復(fù)產(chǎn)，需求快速恢復(fù)，市場(chǎng)開(kāi)始恢復(fù)活力，供需錯(cuò)配行情下，價(jià)格一路反彈，截止6月4日，Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)漲至3849，收復(fù)節(jié)后跌幅。
2、上半年需求集中爆發(fā)，日均水平不高
圖2、全國(guó)七大區(qū)域成交量表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
得益于國(guó)內(nèi)疫情控制效果顯著，國(guó)內(nèi)下游需求三月份開(kāi)始迅速恢復(fù)。分區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)需求快速?gòu)?fù)蘇，單日成交量峰值出現(xiàn)在3月底;華南地區(qū)需求快速恢復(fù)，單日成交峰值出現(xiàn)在4月初;華北地區(qū)需求延后，但爆發(fā)力驚人，成交峰值出現(xiàn)在5月下旬;西南地區(qū)快速?gòu)?fù)蘇，平滑期無(wú)較大波動(dòng)，較去年同期偏好;
圖3、2020年與2019年日均成交量水平對(duì)比
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
從數(shù)據(jù)上看，得益于雄安新區(qū)的大力建設(shè)，2020年北方大區(qū)日均成交量水平高于2019年上半年和2019年全年;南方大區(qū)則是受到華中地區(qū)需求在疫情結(jié)束后爆發(fā)的提振，日均成交量水平高于2019年上半年和2019年全年;反觀(guān)華東地區(qū)，需求表現(xiàn)不及預(yù)期。全國(guó)來(lái)看，上半年日均成交量水平高于2019年上半年，但低于2019年全年日均成交量水平。表明需求在3-5月份集中爆發(fā)，需求力度分化，整體需求水平不高。
3、上半年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高
圖4、2020年上半年產(chǎn)量情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)大批量復(fù)工復(fù)產(chǎn)的時(shí)間最早出現(xiàn)在3月份，由華東率先展開(kāi)，華南隨后，其他區(qū)域在3月下旬開(kāi)始逐步展開(kāi)。2019年的螺紋鋼周產(chǎn)量高點(diǎn)為382.21萬(wàn)噸，時(shí)間是6月14日，2020年的螺紋鋼周產(chǎn)量高點(diǎn)為402.15萬(wàn)噸，時(shí)間是7月15日，這和延后一個(gè)月復(fù)工復(fù)產(chǎn)的時(shí)間吻合。不過(guò)，相比于需求，產(chǎn)量的復(fù)蘇速率緩，復(fù)蘇時(shí)間晚，這也是造成3-5月份供需錯(cuò)配的根本原因。
4、上半年建筑鋼材庫(kù)存快速去化
圖5、全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存變化
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
盡管春節(jié)后的庫(kù)存令大家“恐慌”，但在國(guó)家強(qiáng)有力的刺激經(jīng)濟(jì)政策支撐下，在產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)企業(yè)的共同努力下，市場(chǎng)扛過(guò)了最艱難的時(shí)期。供需錯(cuò)配引發(fā)鋼廠(chǎng)和社會(huì)庫(kù)存自3月中旬開(kāi)始全面快速的去庫(kù)，這一現(xiàn)象一直持續(xù)到6月下旬。進(jìn)入淡季后，長(zhǎng)江以南進(jìn)入梅雨季節(jié)，需求下滑，打破原有的供需平衡，去庫(kù)周期以鋼廠(chǎng)庫(kù)存率先出現(xiàn)拐點(diǎn)而宣告結(jié)束。
二、現(xiàn)階段市場(chǎng)基本面情況
1、長(zhǎng)短流程建筑鋼材產(chǎn)量表現(xiàn)分化
圖6、建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)短流程產(chǎn)量情況
短流程建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)雖然復(fù)工較早，起初產(chǎn)量增速也較快，但臨近去年同期高點(diǎn)時(shí)，增長(zhǎng)乏力。長(zhǎng)流程建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工時(shí)間雖相對(duì)短流程稍有延后，但產(chǎn)量出現(xiàn)高點(diǎn)的時(shí)間相對(duì)短流程延后，且高點(diǎn)更高。
2、廢鋼、鋼坯與螺紋鋼價(jià)差同比收窄，利潤(rùn)明顯收縮
圖7、廢鋼、鋼坯與螺紋鋼價(jià)差關(guān)系
圖8、高爐、電爐企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)成本情況
以上海螺紋鋼為參照系，上半年螺廢差長(zhǎng)期保持1000-1200元/噸，多數(shù)國(guó)內(nèi)電弧爐企業(yè)無(wú)法穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)。由于高爐產(chǎn)量的升高，外賣(mài)鋼坯量降低，江蘇鋼坯價(jià)格居高位，螺紋與鋼坯的價(jià)差長(zhǎng)期保持在200-300元/噸，多數(shù)調(diào)坯軋材企業(yè)無(wú)法穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)?；仡櫢郀t、電爐企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)，其中高爐利潤(rùn)在200元/噸左右，電爐利潤(rùn)不足100元/噸。
3、三季度基本面預(yù)測(cè)
圖9、鋼廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)情況
圖10、市場(chǎng)投放量與成交量情況
鋼廠(chǎng)端：鋼廠(chǎng)訂單受到需求快速恢復(fù)且集中釋放的拉動(dòng)，上半年快速回歸至高位，供需錯(cuò)配嚴(yán)重。5月初到6月初，由于市場(chǎng)庫(kù)存去化效果顯著，開(kāi)始出現(xiàn)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)情緒，鋼廠(chǎng)訂單達(dá)到上半年峰值。而后，受南方地區(qū)暴雨影響，庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，市場(chǎng)也由主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)為被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。現(xiàn)階段正處于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的周期，訂單小高峰有望在近期形成，而產(chǎn)量趨勢(shì)性下降可能性不大，預(yù)計(jì)7-8月份，鋼廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)端將逐步進(jìn)入糾纏態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)端：受鋼廠(chǎng)產(chǎn)量高位影響，市場(chǎng)投放量長(zhǎng)時(shí)間處于高位，5月份之前，需求爆發(fā)力好，持續(xù)性強(qiáng)，而后在需求疲軟期，開(kāi)始累庫(kù)，現(xiàn)供需已進(jìn)入糾纏期?，F(xiàn)階段，梅雨季節(jié)仍未過(guò)去，北方也未再有前期的爆發(fā)力，預(yù)計(jì)供需基本面將由糾纏態(tài)轉(zhuǎn)為供過(guò)于求，庫(kù)存累積仍將持續(xù)一段時(shí)間。
4、國(guó)內(nèi)建筑鋼材三季度價(jià)格預(yù)測(cè)
圖11、產(chǎn)銷(xiāo)變量與價(jià)格漲跌幅對(duì)比
從圖內(nèi)趨勢(shì)來(lái)看，價(jià)格受大環(huán)境影響，短期有超漲的可能性。上半年需求集中釋放創(chuàng)下的高點(diǎn)恐怕在淡季難以出現(xiàn)，即使出現(xiàn)，也難有持續(xù)性，供需糾纏態(tài)勢(shì)可預(yù)期，從基本面來(lái)看，無(wú)法對(duì)大漲大跌行情形成有效支撐。在南方需求受梅雨季節(jié)影響，北方需求無(wú)明顯爆發(fā)力的前提下，疊加高產(chǎn)量背景，市場(chǎng)主動(dòng)防風(fēng)險(xiǎn)意愿強(qiáng)，價(jià)格時(shí)間換空間概率較大，有向下調(diào)整的可能性。
三、2020年下半年國(guó)內(nèi)建筑鋼材走勢(shì)預(yù)測(cè)
1、預(yù)計(jì)下半年建筑鋼材產(chǎn)量或?qū)⒏呶换芈?/p>
上半年受到需求帶動(dòng)，產(chǎn)能利用率大幅提升，產(chǎn)量創(chuàng)下新高，而且再增長(zhǎng)的空間有限。外賣(mài)鋼坯資源減少，廢鋼資源緊俏的背景之下，電弧爐及調(diào)坯軋材企業(yè)建筑鋼材產(chǎn)量無(wú)法穩(wěn)定釋放。而且淡季需求無(wú)法覆蓋高位波動(dòng)的產(chǎn)量。
新增產(chǎn)能產(chǎn)線(xiàn)情況：1-7月初，已投產(chǎn)7條棒材830萬(wàn)噸，年化產(chǎn)能增量457.5萬(wàn)噸;8-12月，計(jì)劃8條棒材830萬(wàn)噸，年化產(chǎn)能增量144.2萬(wàn)噸.線(xiàn)材新增：1-7月初，已投產(chǎn)3條棒材200萬(wàn)噸，年化產(chǎn)能增量103.3萬(wàn)噸;8-12月，計(jì)劃6條棒材520萬(wàn)噸，年化產(chǎn)能增量56.7萬(wàn)噸.
預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量將高位回落，波動(dòng)區(qū)間高于去年。
2、預(yù)計(jì)下半年需求將好于上半年，但月均水平不高
受公共衛(wèi)生時(shí)間影響，一季度GDP轉(zhuǎn)負(fù)，在國(guó)家出臺(tái)強(qiáng)有力的救市政策后，二季度GDP回歸至3.2%，明顯好于預(yù)期。而“六保”、“六穩(wěn)”的貫徹實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度的加大以及政府對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)工的關(guān)注都將帶動(dòng)下半年需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)。不過(guò)，考慮到上半年需求集中在3-5月份釋放，而下半年需求平鋪在6個(gè)月份，月均水平將不高且難以復(fù)制前期的高位態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)下半年需求總量好于上半年，淡旺季特征明顯，全年需求同比微增。
3、預(yù)計(jì)下半年建筑鋼材價(jià)格節(jié)奏變化較快，常態(tài)震蕩區(qū)間收窄
年初庫(kù)存高企雖然沒(méi)有導(dǎo)致價(jià)格的崩盤(pán)，但對(duì)價(jià)格高度形成明顯的抑制作用。今年庫(kù)存水平顯著高于去年，而且去庫(kù)存周期暫時(shí)告一段落，后期庫(kù)存對(duì)價(jià)格高度的抑制作用仍將存在。另一方面，國(guó)內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)成本偏高，利潤(rùn)水平低，對(duì)價(jià)格低點(diǎn)起到支撐作用，且前低是“疫情底”。故預(yù)計(jì)下半年建筑鋼材價(jià)格以常態(tài)震蕩區(qū)間收窄，旺季反彈可期但高度受限的弱勢(shì)調(diào)整運(yùn)行為主。
